買入股價大跌的公司前要知道的兩件事

市場上經常有很多公司的股價大跌，那些股價跌了很多的公司看上去好像很吸引的，但買之前有兩件重要事情要搞清楚。

一是公司會否破產。這有可能是total lose的結果，需要有接近100%的肯定不會破產才可考慮買入這公司。

(例子有2008蒙牛因三聚氰胺事件大跌，當時情況是中國同行最大間的公司都有三聚氰胺的問題，個人認為所有公司都有問題，咁即是所有公司都無問題。因消費者是沒有選擇的，奶飲品最終必定還是由中國公司提供，而且蒙牛也是管理得幾好的公司，破產的可能性非常低)

二是公司還是能恢復原來的業務增長。搞不清楚就最好不要買入了，這是比較難思考的，有時也可能出錯 (如當年買入味千，雖不會破產，但因競爭很大，出事後，業務不能再恢復增長)。雖不需要100%的肯定，但也要有較高的機會率才值得投資。

為什麼有品牌的公司可以有溢價? 價格上升就是買入的原因? 貪心但又無興趣

品牌對消費者的影響有多大，從信報專欄作家畢老林(2018年7月10日)提及的例子可知有多大:

(source) 勿太介意輸在起跑線

「史蒂芬．金（Stephen King）1986年用 Richard Bachman為筆名出書，最暢銷的作品Thinner，銷量也不過2.8萬本，但轉為用Stephen King的名字發行，銷量極速突破300萬冊。」

「羅琳（J.K. Rowling, Harry Potter 系列作者）以Robert Galbraith名字出版的The Cuckoo's Calling，於亞馬遜暢銷書榜上位列4709，公眾知曉Galbraith與羅琳實為同一人後，此書銷量狂飆1500倍，極速登上亞馬遜暢銷書榜第3位。」

以上例子消費者好像不理性，沒有從內容質樸來衡量一本書的價值。其實消費者的反應是合理的，因絶大部分消費者沒有時間去衡量那一本書好或不好，只可以從口碑，作者或其他消費者評價去做閣讀決定。這是品牌的威力，也是為什麼有品牌的公司可以有溢價。

因以上"有品牌就是買入的原因"例子，我從而引伸到一個古老的現象，就係"價格上升就是買入的原因(相反也可以)"。多數人認為"價格上升就是買入的原因"係非理性表現。非也，其實對大多數投資者是理性的。

衡量一間公司好壞非但需要很多時間，也需要知識和經驗，而出色的投資也需要很高的EQ。一般投資者沒有時間也沒有相關能力(也不知自己能力界限在那裡)，但又想從投資獲利，最合理的方法當然是買入已上升很多的熱門公司，情況同買書一樣的，就是買些銷量高又出名的書來讀。

不過買一本書和參與一個投資的結果可以有很大分別的。買書只需少量金錢，就算買了本不感興趣的書，只係損失小量金錢和時間，但一個投資的損失可能是總資產的十分一或更多。

為什麼投資者會用"怎樣決定去閱讀一本書"的方式用在"怎樣去決定投資(或投機)一間公司"? 要解釋是比較難的。就好像要解釋為什麼很多人花在找平機票的時間會比花在研究一間公司(之後買入)的時間多一樣，這涉及心理學的一些解釋。但我嘗試用一句說話解釋，就係"貪心但又無興趣做功課"。

房地產

房地產非我所長，因有投資reits，對房地產有些少見解:

• 長期來講，租金收入和通脹成正比關係。

• 房地產與租金收入成正比關係，因此樓價也和通脹收入在經濟擴張階段也可能成正比關係。

• 房地產具有投資收益，因此短期內在經濟擴張階段（數年至十數年內）可能大福偏離收入和通脹的上升速度。

• 利率和樓價沒有明顯的相關性，利率下跌有利地產投資(因成本下降)，但利率上升可能是因應通脹上升，在通脹上升時期，地產價格也很有可能會上升。相反，在通縮時期或經濟收縮時期，利率下跌同時期房地產價格也可能下跌。

• 利率上升可能令經濟降溫，也可能造成收入下跌，因此房地產價格也會下跌，尤其是對過熱的價格下跌幅度會更大。

• 利率上升時期經濟也可能繼續繁榮，收入不下跌，房地產價格就不會下跌，因此利率上升不是房地產價格下跌的原因。